Les Mac en plein essor et les services en diminution ne sont pas tout ce qu’ils sont censés être

Jeudi, Apple a annoncé ses résultats du quatrième trimestre fiscal, et les résultats étaient prévisibles – un autre trimestre record. Mais bien sûr, Wall Street avait déjà anticipé tout cela et avait décidé qu’une grande partie de la croissance d’Apple n’était pas aussi forte qu’ils l’avaient prévu. Ça arrive.

Pourtant, du point de vue plus large consistant à considérer les informations financières d’Apple comme des indicateurs de la façon dont Apple se porte en tant qu’entreprise, il y avait des informations intéressantes parmi les piles de liquidités et les lamentations des analystes financiers à la recherche d’une croissance sans fin. Il y en a toujours.

La lenteur des services

Apple aime toutes ses lignes de divulgation de revenus légalement obligatoires, bien sûr, mais celles qui lui permettent de montrer une croissance à Wall Street sont plus égales que les autres. Il en a été de même pour les services, qui sont sur une voie ascendante depuis apparemment une éternité.

Mais les services ont rencontré un obstacle, les revenus totaux de la catégorie (qui couvre Apple TV +, Apple Music, etc., mais aussi l’App Store et AppleCare) ont en fait diminué séquentiellement au cours des deux derniers trimestres. Plus choquant, peut-être, est la croissance de 5 % d’une année sur l’autre dans une catégorie qui est presque toujours à deux chiffres. Il s’agit du chiffre de croissance d’une année sur l’autre le plus faible de la catégorie au cours de la décennie où nous avons suivi les revenus des services.

Il ne peut pas être bon pour le moteur de croissance d’Apple de décrocher, mais la société affirme qu’il n’y a aucune raison de s’énerver car le secteur des services est particulièrement affecté par la force du dollar américain. Cela a du sens quand on y réfléchit bien : Apple fixe les prix des services dans les devises locales et ne les modifie pas lorsque les taux de change changent. Ainsi, lorsque Apple TV + a fait ses débuts au Royaume-Uni, il coûtait 4,99 £, soit 6,41 $ par mois. Aujourd’hui, cela ne vaudrait que 5,73 $ par mois chez vous. Cela se répète dans presque tous les territoires sur lesquels Apple fait des affaires, et cela pèse plus sur l’activité Services que sur tout autre.

« Nous avons atteint une croissance à deux chiffres en monnaie constante dans les services en plus d’une croissance de 26% au cours du trimestre de septembre il y a un an », a déclaré jeudi le directeur financier d’Apple, Luca Maestri. Oui, c’est vrai – si toutes les devises étaient liées ensemble et ne flottaient plus, la croissance des services d’Apple d’une année sur l’autre aurait été au moins le double de ce qu’elle était.

Cependant, il y a étaient points faibles, a déclaré Maestri. Les revenus des jeux dans l’App Store sont apparemment en baisse, ce qui semble être un effet secondaire du fait que les gens sortent davantage plutôt que de rester à la maison pendant les premiers stades de la pandémie. Et la publicité numérique était également douce.

Ironiquement, au cours d’une semaine où Apple a été largement critiqué pour avoir jonché les pages de l’App Store de publicités pour des applications de jeux d’argent, la seule déclaration du PDG Tim Cook sur les activités publicitaires de l’entreprise a été de les minimiser. « Notre activité publicitaire spécifique n’est pas importante par rapport aux autres », a-t-il déclaré. « Nous ne publions pas les chiffres exacts à ce sujet, mais ce n’est clairement pas important. » Est-ce une menace ou une promesse ?

Le retour du Mac

J’étais sur le point de commencer mon séjour chez Macworld lorsque Steve Jobs est revenu et a conclu un accord avec Microsoft et a lancé la campagne Think Different et a réussi à faire ce travail ne pas le Bad Career Move commençait à apparaître dans les profondeurs de 1997.

Regardez le Mac maintenant. Je veux juste m’arrêter et admirer, une fois de plus, le fait que cette plate-forme informatique vieille de 36 ans a encore une fois connu son meilleur trimestre de tous les temps. Apple a vendu pour 11,5 milliards de dollars de matériel Mac au cours du quatrième trimestre fiscal, battant l’ancien record de 600 millions de dollars. Le chiffre d’affaires a augmenté de 25% par rapport au trimestre de l’année précédente.

C’est assez génial, mais il y a un hic : le trimestre a été aussi bon en partie parce que le dernier trimestre (7,4 milliards de ventes, le trimestre le plus faible du Mac en plus de deux ans, en baisse de 10 % par rapport au trimestre de l’année précédente) était si mauvais. Voici ce qui s’est passé : les fermetures de COVID à Shanghai ont empêché Apple d’assembler des Mac pendant un mois ou deux, et cela signifie que le dernier trimestre, l’entreprise n’a pas été en mesure de répondre à la demande. (Si vous avez essayé d’acheter un Mac Studio ce printemps, vous vous souviendrez peut-être que vos yeux se sont écarquillés pendant les temps d’attente.)

Ce quartier était celui où les Mac installaient toutes les affaires familiales. Selon Cook et Maestri, Apple a pu satisfaire toute la demande refoulée du trimestre précédent, remplir le canal pour le trimestre en cours et répondre à une demande accrue grâce au lancement de la nouvelle version de son Mac le plus populaire, le M2. Macbook Air.

Ce fut donc un très bon trimestre pour le Mac. Le meilleur, en fait ! Mais rappelons-nous aussi que c’est en partie parce que le dernier trimestre a été si mauvais.

Enregistrement de Scrooge McDuck

Quand j’ai commencé à écrire ces articles sur les résultats d’Apple il y a de nombreuses années, j’avais l’habitude de plaisanter sur le montant d’argent qu’Apple avait sous la main, car le nombre ne cessait de croître. Nous parlons de milliards de dollars qui restent assis parce que l’entreprise gagnait de l’argent si vite qu’elle ne pouvait tout simplement pas tout dépenser.

Cette blague s’est estompée lorsque Apple a déclaré son objectif d’atteindre une position neutre en termes de trésorerie à l’avenir et a commencé à racheter des actions de manière plus agressive et à verser des dividendes aux actionnaires. Et en effet, Maestri a déclaré jeudi que l’entreprise avait racheté 550 $ milliard en stock. Au cours de ce seul trimestre, elle a versé 3,7 milliards de dollars en dividendes et dépensé 25,2 milliards de dollars en rachats d’actions sur le marché libre.

Et pourtant, Apple se départir de son argent semble être une tâche de Sisyphe. Comme Maestri l’a admis aujourd’hui, au cours du trimestre, Apple a réalisé un flux de trésorerie disponible de 111 milliards de dollars, et la trésorerie nette était toujours de 49 milliards de dollars au bout du compte. C’est en fait un progrès, car à son apogée, la trésorerie d’Apple a dépassé 100 milliards de dollars.

« Nous continuons de progresser vers notre objectif de devenir neutre en trésorerie nette au fil du temps », a encore déclaré Maestri. C’était le son d’un homme qui ne peut tout simplement pas dépenser l’argent assez vite – les milliards de Luca, appelons-le. Cook a fait remarquer qu’Apple achète des entreprises au rythme d’une acquisition par mois, donc au moins ils déchargent une partie de cet argent sur la propriété intellectuelle, le talent ou « de préférence les deux », comme l’a dit Cook.

Pourtant, 49 milliards de dollars en espèces. Apple pourrait acheter Nintendo pour cela. (Pas que ce sera le cas.)